Vocabulario

Lenguaje del Analista Fundamental

Términos básicos

• Stock Price o Share Price (Precio de la acción): el coste de comprar una unidad de la propiedad de la empresa en el mercado. Varía constantemente debido a la oferta y la demanda.

• Outstanding Shares (Acciones en circulación): el número total de acciones que han sido emitidas por la empresa y que están en manos de los inversores (público y accionistas internos).

• Volume (Volumen): el número de acciones que se han negociado durante un período de tiempo específico (por ejemplo, en un día). Un alto volumen puede indicar un mayor interés en la acción.

• Shareholding o Ownership Structure (Accionariado): la distribución de la propiedad de las acciones entre los diferentes inversores (institucionales, minoristas, directivos, etc.). Conocer el accionariado puede dar pistas sobre la estabilidad y las perspectivas de la empresa.

• Dividend (Dividendo): una parte de las ganancias de una empresa que se distribuye periódicamente a sus accionistas.

• Stock Markets o Stock Exchanges (Mercados de acciones o Mercados bursátiles): las bolsas de valores (por ejemplo, NYSE, Nasdaq, Euronext) donde se compran y venden las acciones de la empresa. Una empresa puede cotizar en uno o varios mercados.

Operaciones corporativas

• Split (Desdoblamiento): una empresa aumenta el número de sus acciones en circulación, lo que reduce proporcionalmente el precio de cada acción. El valor total de mercado de la empresa se mantiene igual. Se suele hacer para hacer las acciones más accesibles a pequeños inversores.

• Contra Split (Agrupación): una empresa reduce el número de sus acciones en circulación, lo que aumenta proporcionalmente el precio de cada acción. También mantiene el valor total de mercado. Se suele hacer para aumentar el precio por acción cuando este ha caído demasiado, para cumplir con los requisitos de cotización de algunas bolsas.

Métricas de valoración

• Earnings Per Share o EPS (Beneficio por acción): esta métrica te muestra cuánta ganancia obtuvo la empresa por cada una de sus acciones que están en manos de los inversores. Un EPS creciente suele ser una señal positiva.

• P/E Ratio – Price-to-Earnings Ratio (Ratio Precio por beneficio): también comúnmente conocido como PER, indica cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada euro de beneficio que genera la empresa. Un P/E alto podría sugerir que la acción está sobrevalorada (o que se esperan altos crecimientos futuros), mientras que un P/E bajo podría indicar que está infravalorada (o que hay preocupaciones sobre su crecimiento).

• P/B – Price-to-Book Ratio (Ratio Precio por Valor Contable): compara el precio de mercado de una acción con su valor contable por acción (activos totales menos pasivos totales, dividido por el número de acciones en circulación). Un P/B bajo podría indicar una empresa infravalorada (aunque a veces puede señalar problemas subyacentes).

• Market Cap (Capitalización de Mercado): representa el valor total de las acciones en circulación de una empresa en el mercado. Es como calcular cuánto “vale” la parte pública de la empresa según el precio actual de sus acciones.

• Enterprise Value – EV (Valor de Empresa – VE): representa el valor económico total de una empresa. A diferencia de la capitalización de mercado, el Valor de Empresa considera no solo el valor de las acciones (equity), sino también la deuda y el efectivo de la compañía.

Ofertas públicas

• IPO – Initial Public Offering (Oferta Pública inicial): es el proceso por el cual una empresa privada vende acciones al público por primera vez, convirtiéndose en una empresa que cotiza en bolsa. Esto permite a la empresa obtener capital y a los inversores comprar una parte de ella.

• OPA (Oferta Pública de Adquisición): es una oferta que realiza una empresa (o un inversor) para adquirir una parte significativa o la totalidad de las acciones de otra empresa que cotiza en bolsa. Las OPAs pueden ser amistosas (acordadas con la dirección de la empresa objetivo) u hostiles (sin el acuerdo de la dirección).

Lenguaje de contables

GAAP vs NON-GAAP

Debemos distinguir entre métricas GAAP y NON-GAAP. ¿Pero qué son?

GAAP y NIIF (IFRS) son marcos normativos de información financiera, conjuntos de principios, normas y criterios que indican cómo debes preparar y presentar la contabilidad de una empresa.

Las métricas sujetas a ese marco de normas tienen la etiqueta GAAP (común en Estados Unidos) o NIIF – IFRS (fuera de Estados Unidos, Europa o Hispanoamérica).

Debemos tener cuidado con las métricas etiquetadas como NON-GAAP o NON-NIIF, ya que son métricas que una empresa puede definir a su manera.

Por lo general, podemos calcular las métricas NON-GAAP nosotros mismos, con la información contable proporcionada por la empresa.

Métricas de rentabilidad

• (NON-GAAP) EBITDA - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización): es una medida de la rentabilidad operativa bruta de una empresa. Se enfoca en las ganancias generadas por las operaciones principales, sin tener en cuenta los gastos financieros, los impuestos, la pérdida de valor de los activos fijos (depreciación) y la amortización de los activos intangibles.

  Permite comparar la rentabilidad operativa entre diferentes empresas, independientemente de su estructura de capital (deuda), régimen fiscal o política de contabilidad de activos. Es útil para analizar la eficiencia con la que una empresa gestiona sus recursos para generar beneficios de su actividad principal.

• (GAAP) EBIT - Earnings Before Interest and Taxes (Beneficio antes de intereses e impuestos): también conocido como beneficio operativo.

  Muestra la rentabilidad de las operaciones de una empresa después de considerar el desgaste de sus activos, pero antes de tener en cuenta los costes financieros (intereses de la deuda) y los impuestos. Es un buen indicador de la rentabilidad del negocio en sí mismo.

• (NON-GAAP) ROIC - Return on Invested Capital (Retorno sobre el capital invertido): mide la eficiencia con la que una empresa utiliza el capital total invertido (tanto de accionistas como de deuda) para generar beneficios.

  Indica cuánto beneficio está generando la empresa por cada euro de capital que se ha invertido en ella. Un ROIC alto sugiere que la empresa es eficaz en la conversión del capital invertido en beneficios.

• (NON-GAAP) ROE - Return on Equity (Retorno sobre el patrimonio neto): mide la rentabilidad de una empresa en relación con el capital aportado por sus accionistas (patrimonio neto).

  Indica cuántos beneficios genera la empresa por cada euro invertido por los accionistas. Es una métrica clave para los inversores de capital.

Métricas de liquidez y estructura financiera

• (GAAP) Cash Flow (Flujo de Caja): muestra el movimiento real de dinero que entra y sale de una empresa durante un período de tiempo. A diferencia del beneficio contable, que puede incluir partidas no monetarias, el flujo de caja refleja el efectivo real.

  Es crucial para evaluar la liquidez de una empresa, su capacidad para pagar deudas, financiar operaciones y realizar inversiones. Pero tenemos que tener cuidado, si vemos “Flujo de Caja ajustado”, sería una métrica NON-GAAP.

• (NON-GAAP) Debt-to-Equity Ratio (Ratio Deuda/Capital): compara la cantidad de deuda que una empresa utiliza para financiar sus activos con la cantidad de capital aportado por los accionistas.

  Indica el nivel de apalancamiento financiero de la empresa. Un ratio alto sugiere que la empresa depende más de la deuda, lo que puede aumentar el riesgo financiero.

Métricas de márgenes

• (GAAP) Gross Margin (Margen Bruto): es el porcentaje de los ingresos que queda después de deducir el coste de los bienes vendidos (el coste directo de producir los bienes o servicios).

  Muestra la rentabilidad de las ventas principales de la empresa antes de considerar otros gastos operativos. Un margen bruto alto indica que la empresa tiene un buen control sobre sus costes de producción.

• (GAAP) Operating Margin (Margen Operativo): es el porcentaje de los ingresos que queda después de deducir el coste de los bienes vendidos y los gastos operativos (como salarios, alquileres, marketing, etc.). Se relaciona directamente con el EBIT.

  Muestra la rentabilidad de las operaciones principales de la empresa, teniendo en cuenta los costes directos e indirectos asociados a la actividad.

• (GAAP) Net Margin (Margen Neto): es el porcentaje de los ingresos que queda después de deducir todos los gastos, incluidos el coste de los bienes vendidos, los gastos operativos, los intereses e impuestos. Se relaciona directamente con el beneficio neto.

  Representa la rentabilidad final de la empresa por cada euro de ingreso. Es lo que realmente queda para los accionistas.